09:55
Nagbago si Lagarde sa mas malambot na tono ngunit ang rate ng interest ay nanatiling naka-angkla sa 2.5%, hindi pa malinaw ang pagtaas ng interes sa Setyembre⑴ Bahagyang dovish ang tono ni President ng European Central Bank na si Lagarde nitong Lunes; binigyang-diin niya ang kakulangan ng ebidensya sa second-round effects upang suportahan ang mas agresibong tugon sa patakaran. Ang pahayag na ito ay bumuo ng banayad na hedge laban sa naunang market pricing para sa mas hawkish na outlook. ⑵ Ang kasalukuyang rate pricing ay nananatiling nakatuon sa karagdagang pagtaas ng interes ngayong taon, kung saan ang pinaka-posibleng time window ay sa Setyembre, ngunit nananatili pa rin ang "one-and-done" scenario, lalo na kung patuloy na humina ang mga susunod na economic data. Ang kamakailang Memorandum of Understanding sa pagitan ng United States at Iran ay marginally din nakakatulong mabawasan ang tail risk ng pagtaas ng inflation, na lalo pang sumusuporta sa nasabing pananaw. ⑶ Gayunpaman, kamakailan ay sinabi ni Chief Economist Lane na maaaring naitaas na ang upper limit ng neutral rate mula 2.25% patungong 2.5%, at ang adjustment na ito ay nagbibigay sa European Central Bank ng policy space upang magtaas pa ng interest rates nang kahit isang beses, habang pinapanatili ang narrative na ang patakaran ay hindi pa restriktibo. ⑷ Sa kabuuan, bagaman malambot ang mga pahayag ni Lagarde, ang magiging tugon sa patakaran ay patuloy na depender sa performance ng mga datos. Sa kasalukuyang macro background, bahagyang mas mataas ang posibilidad ng rate hike sa Setyembre kaysa sa hindi pagtaas, at para sa euro, ang dovish tone ng central bank ay nagpapababa sa upward space, ngunit ang incremental rate hike mismo ay hindi makakapagbigay ng makabuluhang suporta dahil sa patuloy na pagbagsak ng trade conditions. Sa kasalukuyan, ang euro ay pangunahing nagpapakita pa rin ng dollar narrative, at ang tuloy-tuloy na pag-lakas ng dollar ang siyang nangingibabaw sa direksyon ng exchange rate.
