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JPモルガンの最新マクロ展望：米国債のイールドカーブのスティープ化と高金利通貨に引き続き注目、原油市場の需給の乖離に警戒

JPモルガンは最近発表したレポートで、世界の金利、外国為替、商品、そして新興市場を含むマクロ環境について展望を述べました。

中信建投：テクノロジーセクターが変動、金は流動性ショックに見舞われる

CFTCのゴールドファンドのロングポジションおよびSPDRの保有量の減少は、ゴールドがテクノロジー株のマージン補填のための流動性ショックに直面している可能性を示している。米国債への資金流入による利回り低下も、ゴールドのロングポジションを刺激することはできなかった。

銅価格の予測：AI支出への懸念が続く中、価格反発にはリスクが伴う

シルバーの純ロングはわずか2902枚、ゴールドの強気派も後退：貴金属の「セーフティクッション」が薄くなった？

サクソバンク：2026年の市場ローテーションでコモディティの多様化投資価値が際立つ

CFTCのデータによると、COMEXの金、銀、銅の投機的なネットロングが全て減少しました

原油：一本の縄にたくさんのバッタがつながっている

リオ・ティントのADRが一時4％超下落：モンゴルのオユ・トルゴイ銅鉱山で岩崩事故が発生し、地下の操業が停止

事故により15人の作業員が負傷し、現在死亡報告はありません。米国メディアによれば、この鉱山は地下運営を一時停止しています。Oyu Tolgoiは世界最大級の銅鉱山であり、Rio Tintoの将来の銅生産増加の重要な供給源でもあります。現時点で事故が鉱山の復旧進度や銅生産量に与える影響は引き続き評価中です。木曜日、Rio TintoのADRは一時4.3％まで下落し、取引中3月以来の安値を更新しました。ニューヨーク銅は1％下落し、報道後わずかに上昇したものの、その後下落し続き、弱含みが維持されました。

グラスバーグ鉱山の復旧が進む中、銅価格の上昇に支えられ、Freeport Mining Companyの利益が市場予想を上回った。

中信証券：第4四半期は金の価格と銅の価格が上昇し、原油は高値で変動する見通し

金属貿易業者が爆発的な成長期を迎え、トークは金属取引で約20億ドルの利益を記録しました。

供給ショックが株式と債券の分散効果を弱めている中、Goldman Sachsはコモディティのヘッジ価値を高く評価しています。

今週の銅価格は約2％下落する見込みで、過去4週間で3回目の週間下落となります。

金価格の上昇とCadia鉱山の操業再開による後押しで、Newmontの四半期利益が予想を上回る

ポーランドKGHMが9月の銅と銀の生産・販売データを発表

野村は警告：現在のAIクレジットリスクはインターネットバブルやリーマン危機前と驚くほど似ており、すべては原油価格にかかっている

野村は「10年信用サイクル」フレームワークを構築し、現在のAIテクノロジーとフランスの主権信用動揺を「第2ラウンドのショック」と位置づけています。歴史的にこの段階が終わってから約1〜2年後には、景気後退を引き起こす「第3ラウンドのショック」が必ず発生します。中心的な変数は原油価格です。値上がりが需要過熱によるものであれば、FRBはスタグフレーションのジレンマに陥り、利下げができず、危機の激化は避けられません。一方、主な理由が地政学的要因であれば、政策の調整余地がまだ残されています。

AIによる売却がリスク志向を抑制し、銅価格も下落

テクノロジー株の売りがリスク志向を弱め、銅価格が下落しました。

ブラックロックは金の長期的な上昇見通しを示す：債務と赤字が法定通貨の購買力を侵食し、金鉱株は金価格の上昇幅を拡大する可能性

「アルミ大手」が戻ってきた、今回は銅に賭ける！

ベテラン金属トレーダーのSonny McNessはHartree PartnersでLMEの10月銅契約を大量に買い、11月契約を売って、Trumpが精製銅に関税を課すことで近月プレミアムが急上昇すると賭けている。現在、このポジションは市場最大となっており、10月契約は一時、11月契約より91.99ドル高いプレミアムをつけた。以前、McNessはアルミ市場での大口取引により、LMEが規則を変更する事態を引き起こしたことがある。

なぜ金が強く、銀が弱いのか

米国債の利回りは高水準で長期的な価値があり、J.P.モルガンは「低βスティープナー」取引を推奨

世界的な資産価格のアンカーである米国債利回りと、地政学的要因や天候など複数の変数が共鳴する背景のもと、J.P. Morganが最新のグローバル・マクロ展望と戦略を発表し、「構造的な分化と機会の収束」という市場の様子を描いています。

商品のサポートとレジスタンスを一目で確認：金、銀、石油、ガス、プラチナ、パラジウム、銅、農産物先物（2026年10月19日）

米国の銅関税導入が遅れているため、トレーダーは銅価格のブル市場にますます警戒している

関税の兆候が不透明なため、トレーダーは銅の強気相場に慎重な姿勢を取っています。

ポジションマップ：米国債ショートは百万枚まで拡大、コモディティは全面的に撤退、株式市場はむしろポジションを増加

労働組合とBHPエスコンディーダ銅鉱山が暫定合意に達し、ストライキ回避の可能性

銅価格の「暴走」？供給サイクルからの示唆

商品のサポートとレジスタンスをひと目で確認：金、銀、原油、天然ガス、プラチナ、パラジウム、銅、農産物先物（2026年10月14日）

リオ・ティントの第3四半期の鉄鉱石出荷量は3%増加し、9080万トンとなりました。

チリのエスコンディダ銅山の労使交渉が最終日に入り、ストライキのリスクが高まっている

中間選挙後、米国債の悲観的な見通しは変わるのでしょうか？【大鹏説7】