Neuigkeiten

BlockBeats berichtet, dass am 17. Juni das Kernthema an den globalen Märkten sich allmählich von dem „Ende des Nahostkriegs“ hin zur „Neubewertung von Vermögenswerten in der Nachkriegszeit“ verschiebt. Details zum Memorandum of Understanding zwischen den USA und Iran werden weiterhin veröffentlicht und umfassen die Aufhebung des Exportverbots für iranisches Öl, die Freigabe eingefrorener Vermögenswerte sowie Pläne für private Investitionsfonds in Höhe von bis zu 300 Milliarden US-Dollar. Der Markt hat bereits begonnen, die potenzielle Rückkehr Irans auf die globalen Energie- und Kapitalmärkte einzupreisen. Allerdings ist die tatsächliche Wiederherstellung der Schifffahrt in der Straße von Hormus weiterhin unsicher; europäische Partner reagieren zurückhaltend bezüglich Minenräumung und Geleitschutz, und auch führende Reedereien sind der Ansicht, dass eine vollständige Normalisierung der Passage noch Wochen oder sogar länger dauern wird. Dies zeigt, dass das geopolitische Risiko zwar gesunken, aber noch nicht ganz verschwunden ist. Die Energiemärkte spiegeln diese Veränderungen bereits wider. Da die USA möglicherweise der sofortigen Wiederaufnahme der iranischen Öl-Exporte zustimmen, stehen etwa 68 Millionen Barrel iranisches Rohöl bereit, um wieder in den Markt zu gelangen. Auch der mögliche Ablauf der Ausnahmeregelung für russisches Öl verändert die globale Energieversorgungslage. Kurzfristig kann eine Produktionsausweitung durch Iran Preise und Transportkosten drücken, aber sollten die russischen Exporte erneut eingeschränkt werden, könnte es zu einem neuen Spannungsfeld bei Angebot und Nachfrage kommen. Deshalb hat die Nachfrage nach Gold trotz Friedenserwartungen nicht deutlich nachgelassen. Eine Umfrage des World Gold Council zeigt, dass immer mehr Zentralbanken weiterhin Goldreserven aufstocken, was im Kern einen anhaltenden Absicherungsbedarf der Notenbanken gegen geopolitische und globale Schuldenrisiken widerspiegelt. Gleichzeitig zeigen sich deutliche Unterschiede in der Politik der Zentralbanken weltweit. Die Bank of Japan hat den Leitzins auf 1 % und damit auf den höchsten Stand seit 31 Jahren angehoben, zugleich aber angekündigt, das Programm zum Abbau der Anleihekäufe im nächsten Jahr zu beenden. Die australische Zentralbank dagegen hat nach einer Serie von Zinserhöhungen erstmals pausiert. Dies deutet darauf hin, dass die Notenbanken nun in eine Phase übergehen, in der höhere Zinssätze länger beibehalten werden, eine schnelle Reduktion der Liquidität jedoch vermieden wird. Das Hauptaugenmerk des Marktes richtet sich nun auf die heutige erste FOMC-Sitzung unter dem neuen Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh. Sowohl Hedgefonds als auch akademische Studien und Marktpreise zeigen: Die Erwartungen wandeln sich von Zinssenkungen hin zum erneuten Risiko von Zinserhöhungen. Mit anderen Worten, während der letzten zwei Jahre wurde auf den Zeitplan für Zinssenkungen spekuliert – jetzt geht es um die Möglichkeit wieder steigender Kapitalkosten. Bemerkenswert ist, dass auch bei steigenden Zinserwartungen Risikoanlagen weiterhin Kapital anziehen. SpaceX hat nicht nur die 60-Milliarden-US-Dollar-Übernahme von Anysphere abgeschlossen, sondern Microsoft und Amazon zwischenzeitlich als viertwertvollstes Unternehmen der Welt überholt; Investitionen in KI-, Weltraumtechnologien und Großunternehmen im Technologiesektor wachsen rasant. Damit wachsen aber auch die Sorgen am Markt, dass das Gleichgewicht zwischen Bewertung und Liquidität aus dem Lot geraten könnte. Solange die Kreditmärkte niedrige Risikoprämien bieten und Tech-Konzerne sich preiswert finanzieren können, machen sich die restriktiven Effekte hoher Zinsen auf Risikoanlagen noch nicht wirklich bemerkbar. Für den Kryptomarkt ist der wichtigste Faktor inzwischen nicht mehr der Nahe Osten, sondern, ob Kevin Warsh die Vorab-Kommunikation der Fed-Politik reduziert und damit die künftigen finanziellen Bedingungen neu definiert. Bleibt die Fed bei hohen Zinsen und erlaubt zugleich eine fortgesetzte Kreditausweitung, könnte die Marktliquidität Risikoanlagen weiter stützen. Setzt sie aber auf Bilanzreduktion und einschränkende Kreditvergabe, geraten Tech-Aktien, KI-Titel und Kryptowerte wahrscheinlich unter Bewertungsdruck. An der Oberfläche scheint der Markt derzeit auf Friedensdividenden zu setzen – tatsächlich wartet er auf eine Entscheidung der Fed, die die Richtung der nächsten globalen Liquiditätswelle vorgibt. Das Marktverhalten spiegelt damit fortlaufend die wahren Einschätzungen zu Kapitalkosten und Liquiditätsausblick wider.

BlockBeats berichtet am 17. Juni unter Berufung auf den On-Chain-Datenanalysten Murphy, dass der derzeit relevantere Marktindikator nicht das eigentliche „Bitcoin-Spot-Volumen“ ist, sondern das „relative Spot-Volumen“ (also Spot-Volumen geteilt durch den 30-Tage-Durchschnitt). Dieser Indikator misst das Aktivitätsniveau des Marktes im Verhältnis, besitzt jedoch keine Einbahnstraßen-Indikation und muss im Zusammenspiel mit dem Volumen-Preis-Verhältnis interpretiert werden. Strukturell betrachtet hat Bitcoin im Juni erneut das Tief aus dem Februar getestet, aber das relative Handelsvolumen dieser Runde lag deutlich unter dem Niveau vom Februar. Das zeigt, dass der Verkaufsdruck beim zweiten Test im ähnlichen Preisbereich bereits signifikant nachgelassen hat. Diese Kombination aus „erneuter Preistest des Tiefpunkts bei gleichzeitig abnehmendem Handelsvolumen“ gilt am Markt üblicherweise als eines der Merkmale für eine vorübergehende Erschöpfung des Verkaufsdrucks. Auf der Derivate-Seite hat sich die Finanzierungsrate der Perpetual Contracts seit April deutlich verändert: Die frühe Phase mit negativem Spread führte zu einem Short Squeeze und unterstützte einen Kursanstieg, ab Mitte Mai verschwand dieser negative Spread nach und nach und drehte in einen klar positiven, woraufhin die Marktrally endete und eine Korrekturphase begann. Aktuell ist die Struktur der Finanzierungsraten wieder in den Normalbereich zurückgekehrt, was darauf hindeutet, dass der zuvor durch Long-Überfüllung und Hebelwirkung verstärkte Abwärtseffekt nachlässt und das Verhältnis zwischen Long- und Short-Positionen sich ausbalanciert. Zusammengefasst bleibt die Spot-Nachfrage noch relativ schwach, während der Verkaufsdruck an den Rändern abnimmt. Verstärkt durch die schwächere Leverage-Wirkung im Derivatemarkt nähert sich der Gesamtmarkt zunehmend der Dynamik aus Februar bis März oder könnte in eine neue Phase seitwärts gerichteter Bodenbildung eintreten, allerdings ohne bislang klares Signal für eine Trendwende.

BlockBeats News, 17. Juni. Laut dem On-Chain-Datenanalysten Murphy sollte sich der aktuelle Markt nicht auf das "Bitcoin-Spot-Handelsvolumen" selbst konzentrieren, sondern auf das "relative Spot-Handelsvolumen" (d. h. Spot-Handelsvolumen/30-Tage-Gleitender Durchschnitt). Dieser Indikator misst die Marktaktivität im Verhältnis zu historischen Daten, bietet jedoch keine einseitige Bewertung und erfordert eine Interpretation im Zusammenhang mit Volumen- und Preisstruktur. Aus struktureller Sicht testete Bitcoin im Juni das Februartief erneut, allerdings war das relative Handelsvolumen bei diesem Test deutlich niedriger als im Februar, was auf einen geringeren Verkaufsdruck beim zweiten Test im ähnlichen Preisbereich hindeutet. Diese Kombination aus "Preistest des Tiefs bei abnehmendem Volumen" wird vom Markt in der Regel als eines der Merkmale einer vorübergehenden Erschöpfung des Verkaufsdrucks gesehen. Auf der Derivate-Seite hat sich die Finanzierungssatzstruktur von Perpetual Contracts seit April deutlich verändert: In den frühen Phasen führte ein negativer Finanzierungssatz zu einem Short Squeeze und einem Preisanstieg, aber Mitte Mai verschwand der negative Finanzierungssatz allmählich und wurde durch einen deutlich positiven Satz ersetzt, was das Ende der Markterholung und den Beginn einer Korrektur signalisierte. Aktuell kehrt die Struktur der Finanzierungssätze allmählich in einen normalen Bereich zurück, was darauf hinweist, dass der durch überfüllte Long-Positionen und Hebelwirkung verursachte Abwärtsdruck abnimmt und sich das Verhältnis zwischen Long- und Short-Positionen wieder ausgleicht. Insgesamt bleibt die Spot-Nachfrage relativ schwach, aber der marginale Verkaufsdruck nimmt ab. In Kombination mit der nachlassenden Hebelwirkung auf der Derivate-Seite nähert sich der Markt dem operativen Rhythmus der letzten 2–3 Monate und könnte in eine neue Phase der "seitlichen Akkumulation" eintreten. Deutliche Umkehrsignale des Trends sind jedoch bislang nicht zu erkennen.