Ano ang Pre-IPO Perpetual Futures?

[Tinatayang oras ng pagbasa: 3 minuto]

Ang pre-IPO perpetual futures ay isang derivative instrument na nagbibigay-daan sa mga trader na magkaroon ng exposure sa inaasahang public market valuation ng isang pribadong kompanya bago ito opisyal na maglista sa isang public stock exchange sa pamamagitan ng initial public offering (IPO). Gumagamit ito ng USDT bilang margin at settled sa USDT, gamit ang perpetual futures infrastructure na pamilyar sa mga crypto trader. Walang expiry date ang mga ito, at tumutulong ang isang funding rate mechanism na panatilihing aligned ang futures price sa reference price.

 

Mga pangunahing konsepto at pagkakaiba ng pre-IPO at IPO

Ang initial public offering (IPO) ay ang proseso kung saan unang ibebenta ng isang pribadong kompanya ang mga shares nito sa publiko sa pamamagitan ng isang public exchange, tulad ng New York Stock Exchange (NYSE) o Nasdaq. Ang mga pangunahing layunin nito ay ang mangalap ng capital para sa kompanya at bigyan ng pagkakataon ang mga early investor, founder, at empleyado na maibenta ang bahagi ng kanilang mga holdings. Kapag natapos na ang IPO, ang mga investor na may securities account ay malaya nang makakabili at makakabenta ng shares ng kompanya sa open market.

Ang Pre-IPO ay tumutukoy sa yugto bago opisyal na ma-trade ang shares ng isang kompanya sa public market. Karaniwang limitado lamang ang tradisyonal na pre-IPO investing sa mga institutional investor, venture capital firm, at mga high-net-worth individual, na bumibili ng private shares sa pamamagitan ng secondary market o direkta mula sa mga kasalukuyang shareholder. Kadalasan, may kasama itong mataas na minimum investment threshold at lock-up period. Sa paglitaw ng mga bagong derivative product, mas malawak na hanay ng mga trader na ngayon ay makakabuo ng position base sa inaasahang future valuation ng isang kompanya kahit hindi talaga humahawak ng shares.

 

Paano gumagana ang pre-IPO perpetual futures

Hindi tulad ng tradisyonal na Pre-IPO shares, hindi nagbibigay ng ownership ng kompanya ang pre-IPO perpetual futures; purong derivative instrument lamang ito. Ang pricing ay base sa publicly available na impormasyon, tulad ng inanunsyong IPO pricing ranges o final offering price. Puwedeng magbukas o magsara ng position ang mga trader anumang oras, may suporta para sa two-way trading at leverage, at hindi sila saklaw ng lock-up periods na karaniwan sa tradisyonal na pre-IPO investments.

Kunin natin ang Bitget futures bilang halimbawa. Inilunsad ng Bitget ang kanilang pre-IPO perpetual futures product category noong Mayo 2026, kung saan ang SPCXUSDT ang unang alok, na sinusubaybayan ang inaasahang public market valuation ng SpaceX. Ang mga futures na ito ay margined at settled sa USDT, na nag-aalok ng continuous pricing, deep liquidity, at flexible na trading experience. Bago ang IPO, ang futures price ay pangunahing sumasalamin sa available na public pricing information. Kapag opisyal nang naglista ang kompanya, maayos na lilipat ang futures sa pagsubaybay sa real-time stock market prices. Kapag natukoy na ang isang stable mark price, posibleng isama ng platform ang futures sa standard perpetual futures framework.

 

Mga benepisyo at panganib ng pre-IPO perpetual futures

Mga bentahe

• Maagang access sa price discovery para sa mga malalaking public listing event—isang oportunidad na normal na mahirap ma-access.

• Flexibility na i-trade ang mga pagbabago sa market sentiment sa panahon ng pre-IPO period, sa buong IPO, at pagkatapos ng listing.

• Walang lock-up period, kung saan ang mga position ay puwedeng buksan o isara anumang oras at may suporta para sa leverage at two-way trading.

• Settled sa USDT, na nagbibigay ng trading experience na pamilyar sa mga crypto trader.

Mga panganib

• Mataas na kawalang-katiyakan: Ang IPO ay puwedeng ma-delay, ma-repriced, o kanselahin nang tuluyan. Ang final valuation ay puwedeng magkaroon ng malaking pagkakaiba sa pre-IPO expectations, na maaaring magdulot ng matinding volatility.

• Mataas na volatility, lalo na sa paligid ng opisyal na listing.

• Pinapalakas ng leverage ang parehong gains at losses.

• Hindi nagbibigay ang futures ng anumang ownership, voting rights, o shareholder protections, at hindi ito affiliated sa, sponsored ng, o endorsed ng kompanyang sinusubaybayan nito.

• Ang price discovery ay mas umaasa sa public disclosures at market sentiment at posibleng mas sensitibo sa mga market development kompara sa perpetual futures ng mga mature stocks.

Bago mag-trade, siguraduhing lubos na naiintindihan ang mga specific product terms, futures specifications, supported regions, at risk management requirements, at gumawa ng plano base sa iyong sariling sitwasyon.

 

Mga pangunahing pagkakaiba ng pre-IPO perpetual futures at standard perpetual futures

Index price

• Dahil walang pang spot market ang underlying asset, ang index price ay nabubuo gamit ang isang fitted model base sa perpetual futures market data upang matiyak na normal na gumagana ang futures.

 

Synthetic price algorithm

• Ginagamit ang order book upang kalkulahin ang depth-weighted bid at ask prices. Ang depth-weighted mid price ay kinakalkula tulad ng sumusunod: (depth-weighted bid price + depth-weighted ask price) ÷ 2. Nag-iiba ang order book depth depende sa trading pair. Para sa pre-market perpetual futures, karaniwang nasa pagitan ng 500 at 2,000 USDT. Ang metodong ito ay pareho sa ginagamit para sa funding rate calculations.

• Ang index price sa oras na Tn ay kinakalkula tulad ng sumusunod: Index price sa Tn = α × depth-weighted mid price sa Tn + (1 − α) × index price sa Tn−1, kung saan ang α ay 0.1818 bilang default at posibleng i-adjust base sa mga kondisyon ng market.

 

Paglipat mula sa pre-market futures patungo sa standard perpetual futures

Kapag naglista na ang underlying asset sa spot market at naging stable ang presyo nito, kokombertihin ng Bitget ang pre-market perpetual futures patungo sa standard perpetual futures.

• Ang proseso ng paglipat ay kinapapalooban ng pagpapalit ng synthetic index price ng spot-weighted index price.

• Sa panahon ng paglipat, kung may malaking pagkakaiba sa pagitan ng synthetic price at ng spot-weighted index price, ilalapat ang isang smooth transition mechanism.

Paalala: Kung magkaroon ng malaking pagkakaiba sa pagitan ng spot price at futures price sa panahon ng paglipat, posibleng tumaas ang short-term volatility. Upang matulungang mabawasan ang potensyal na liquidation risk, inirerekomenda ang paggamit ng mas mababang leverage kapag nag-trade ng pre-market perpetual futures.

Ang mga mekanismong ito ay idinisenyo upang magbigay ng maayos na price discovery at risk control hangga't maaari sa kawalan ng real-time public market reference, habang tinitiyak ang isang maayos na paglipat mula sa yugto ng pre-IPO patungo sa post-listing trading.

 

Konklusyon

Pinagsasama ng pre-IPO perpetual futures ang tradisyonal na equity listing events kasama ang crypto-native trading infrastructure, na nagbibigay-daan sa mas malawak na hanay ng mga trader na ma-access ang pre-IPO price discovery na dati ay limitado lamang sa mga malalaking institusyon, habang nagbibigay ng bagong tool para sa pag-trade ng market sentiment tungkol sa public listings. Kasabay nito, may mas mataas ang mga ito na kawalang-katiyakan at volatility. Ang pag-unawa sa mekanismo ng produkto, pagsubaybay sa mga opisyal na anunsyo, at pagsusuri kung akma ang produkto sa iyong pangkalahatang strategy ay mga mahalagang hakbang bago sumali.

 

Mga Madalas Itanong

1. Paano ito naiiba sa tradisyonal na pre-IPO investing?

Kasama sa tradisyonal na pre-IPO investing ang direktang pagbili ng aktwal na shares, na karaniwang may kasamang mataas na investment threshold at lock-up periods. Ang pre-IPO perpetual futures ay derivative products na hindi kinapapalooban ng paghawak ng shares, at malayang puwedeng buksan o isara ang mga position.

2. Paano nagbabago ang futures pagkatapos ng listing?

Lumilipat ito mula sa pagsubaybay sa inaasahang valuation patungo sa pagsasalamin ng real-time market prices at posibleng isama sa standard perpetual futures framework.

3. Paano ito naiiba sa stock tokens?

Karaniwang suportado ang stock tokens ng aktwal na shares ng mga kompanyang naka-listahan na, samantalang ang pre-IPO perpetual futures ay sumusubaybay sa inaasahang valuation ng mga pribadong kompanyang hindi pa naglista at partikular na idinisenyo para sa pre-IPO price discovery.

4. Sino ang puwedeng mag-trade ng pre-IPO perpetual futures?

Mga karapat-dapat na futures user sa mga suportadong rehiyon. Ang mga tiyak na detalye ay sasailalim sa opisyal na mga anunsyo ng platform at mga specifications ng produkto.